Proč YTD modely přinášejí vyšší výnosy pro investory i manažery

NAVCalc Team, 24. října 2025

Modely výkonnostních poplatků bývají často považovány za hru s nulovým součtem – co vydělá investor, ztratí správce fondu, a naopak. Ve skutečnosti ale mohou existovat struktury, které zvyšují výnosy obou stran současně. Jednou z nich je YTD performance model – moderní přístup ke správě fondů, který spojuje férové rozdělení výnosů, vyšší efektivitu a jednodušší správu. V praxi se stále častěji uplatňuje zejména u realitních fondů a fondů s výplatou pravidelného výnosu.

Co je YTD performance model

Na rozdíl od tradičních High-Watermark modelů nebo měsíčních výpočtů, které průběžně účtují výkonnostní poplatky, sleduje YTD model kumulativní výkonnost fondu od začátku roku. Poplatek za výkonnost (performance fee) se účtuje pouze jednou ročně – na konci roku, poté co je uzavřeno účetní období a investor reálně obdrží svůj výnos. Díky tomu zůstává veškerý kapitál po celý rok plně investovaný a dále zhodnocovaný.

Tento přístup posiluje efekt složeného úročení a zajišťuje, že peníze investorů i manažerů pracují efektivněji – bez nutnosti složitého měsíčního přepočítávání.


1. Veškerý kapitál zůstává investován po celý rok

V běžných modelech se výkonnostní poplatky často průběžně odčerpávají, čímž se snižuje objem aktiv, které mohou generovat výnos. U YTD modelů je situace opačná – všechny prostředky zůstávají v NAV fondu až do konce roku, včetně té části, která bude později připsána správci jako odměna.

Tento mechanismus přináší vyšší růst NAV díky většímu množství kapitálu, který se po celý rok úročí. Z pohledu investora jde o férovější přístup – výkonnostní poplatek se uplatní až tehdy, když je výnos skutečně dosažen.


2. Férové a plynulé rozdělení výnosů

Měsíční modely výkonnostních poplatků často způsobují náhlé poklesy NAV na akcii (NAVPS) ve chvíli, kdy se poplatek účtuje. To může vést k nerovnosti mezi investory – ti, kteří do fondu vstoupí nebo vystoupí v průběhu roku, mohou být zvýhodněni nebo naopak znevýhodněni.

YTD performance model tento problém eliminuje. Výkonnost fondu se počítá průběžně, ale poplatek se uplatní až na konci roku, čímž je zajištěno rovné zacházení se všemi investory bez ohledu na načasování jejich vstupu nebo výstupu.

Díky tomu YTD model přináší stabilnější vývoj hodnoty NAVPS a zároveň zjednodušuje investorům pochopení výnosové logiky fondu.


3. Transparentnost a soulad s účetními pravidly

Pro většinu fondů – zejména realitních a výnosových fondů kvalifikovaných investorů – je YTD přístup ideálně sladěn s jejich účetním i regulačním rámcem. Fond tak provádí jednorázové roční zúčtování výkonnostního poplatku, zatímco měsíční NAV výpočty zůstávají konzistentní a auditovatelné.

Tento přístup nejen zjednodušuje správu a kontrolu výpočtu NAV, ale zároveň zvyšuje důvěru investorů a auditorů, kteří mohou snadněji ověřit, jak byla výkonnost rozdělena.


Výsledek: vyšší efektivita a stejná férovost

Zavedení YTD performance modelu přináší do správy fondu měřitelné výhody:

  • Vyšší složený výnos (compound return) pro investory
  • Lepší dlouhodobá ekonomika pro manažery fondu
  • Jednodušší a přesnější výpočet NAV
  • Férové rozdělení výnosů mezi investory
  • Plný soulad s účetními a regulačními požadavky

Výsledkem je stejná výkonnost – ale dosažená chytřeji a efektivněji.


Proč na tom záleží

Ve světě, kde se správa fondů stále více digitalizuje a automatizuje, zůstává oblast výkonnostních poplatků často jedním z posledních manuálních procesů. Právě zde přináší YTD model největší přidanou hodnotu: propojuje výpočet poplatků, NAV účetnictví a investorský reporting do jednoho ročního cyklu. Tím snižuje chybovost, zjednodušuje auditní dohled a zvyšuje transparentnost celého procesu – což je přínosné jak pro investory, tak pro správce fondů.


Shrnutí

YTD performance model představuje moderní a férový způsob, jak nastavit výkonnostní poplatky v rámci správy fondu. Díky tomu, že nechává veškerý kapitál pracovat po celý rok, eliminuje měsíční výkyvy, zjednodušuje reporting a podporuje dlouhodobou výkonnost fondu. Pro realitní fondy i fondy kvalifikovaných investorů jde o nejefektivnější kombinaci férovosti, transparentnosti a výnosu.

Jsme NAVCalc
Váš modulární toolkit pro správu fondů